游戏板块量价齐升 冰川网络暴涨 10% 版号发放创近年新高成核心驱动力

　　一、板块行情速递：冰川网络领涨 多股跟风冲高

　　7 月 7 日，游戏板块延续近期强势表现，呈现量价齐升态势。截至午间收盘，冰川网络(300533)暴涨 10.23%，报收 38.65 元，创 2025 年 4 月以来新高;游族网络、星辉娱乐、神州泰岳等跟涨超 5%，完美世界、盛天网络涨幅亦突破 3%，板块整体成交额达 86.7 亿元，较昨日放量 22%。

　　值得关注的是，冰川网络近期已实现三连阳，累计涨幅达 18.7%，其旗下新游《圣境之塔》于 6 月 28 日开启全平台公测，首周流水突破 1.2 亿元，成为股价上涨的直接催化。

　　二、政策红利释放：版号发放创近年新高 供给端全面激活

　　(一)版号数据透视

　　国家新闻出版署 6 月游戏审批结果显示：

　　总量创新高：158 款新游获版号，同比增长 32%，创 2019 年以来单月新高;

　　结构优化：2025 年累计发放版号 812 款(国产 757 款 / 进口 55 款)，同比增幅达 45%，版号常态化发放机制进一步巩固。

　　(二)对行业的影响

　　供给端扩容：版号放量使游戏公司储备产品加速上线，据伽马数据统计，2025Q3 预计有 87 款版号新游开启测试，较 Q2 增长 38%;

　　市场信心提振：申万宏源研报指出，版号数量与游戏板块 PE 存在显著正相关，当前板块 PE(TTM)28 倍，较历史中枢仍有 15% 修复空间。

　　三、多重利好共振：新游上线与技术创新双轮驱动

　　(一)新游密集落地

　　6 月下旬以来，头部厂商新游进入爆发期：

　　(二)AI 技术深度赋能

　　研发效率提升：巨人网络《太空杀》应用 AI 生成场景贴图，美术成本降低 30%，研发周期缩短 40%;

　　玩法创新突破：冰川网络在《圣境之塔》中引入 AI 剧情分支系统，玩家选择触发不同故事线，DAU 提升 25%。

　　四、出海政策加码：地方支持措施密集出台

　　6 月以来，多地发布游戏出海扶持政策：

　　浙江 17 部门：设立 1 亿元出海专项基金，对年出口额超 5000 万元企业给予 15% 退税补贴;

　　北京新政策：对出海企业提供海外参展、本地化运营等 8 项支持，最高补贴 500 万元。

　　天风证券数据显示，2025 年 1-5 月中国自主研发游戏出海收入达 68.7 亿美元，同比增长 12.3%，浙江、北京等地政策将进一步加速出海进程。

　　五、机构观点：下半年业绩有望迎来戴维斯双击

　　(一)业绩预测

　　中信建投证券指出：

　　收入端：版号新游贡献增量，预计 2025Q3 游戏行业收入同比增长 18%;

　　利润端：AI 降本效应显现，头部公司净利率有望提升 3-5 个百分点。

　　(二)投资策略

　　关注三条主线：

　　新游储备丰富的厂商(完美世界、三七互娱);

　　AI 技术领先的企业(冰川网络、巨人网络);

　　出海占比高的标的(神州泰岳、宝通科技)。