从流量争夺到内容深耕：盛趣芒果合作定义新赛道，游戏 ETF（159869）锚定成长主线

　　2025 年 11 月 4 日，游戏板块早盘经历短暂震荡，游戏 ETF(159869)盘中跌幅达 1.5%，持仓股中吉比特、完美世界等多股走低，但三七互娱逆势飘红。与盘面波动形成鲜明对比的是，资金正借道 ETF 加速布局 ——Wind 数据显示，截至 11 月 3 日，该 ETF 近 20 日累计净流入 20.30 亿元，产品规模攀升至 113.39 亿元。而前一日盛趣游戏与芒果 TV 签署独家战略合作协议的重磅消息，更让市场看到游戏行业跨界融合的新空间，为板块低位布局提供核心逻辑支撑。

　　一、跨界联手：600 亿小游戏市场迎来 “王炸组合”

　　盛趣游戏与芒果 TV 的合作，精准切中了小游戏赛道的核心痛点与机遇。作为年增速超 300% 的蓝海市场，小游戏规模已从 2021 年的 27.5 亿元飙升至 2024 年的 398.36 亿元，2025 年更有望突破 600 亿元大关，但内容同质化、供给不足等问题始终制约行业发展。此次双方的独家合作，以 “IP + 流量 + 技术” 的三重优势，为破解行业难题提供了范本。

　　(一)资源互补：构建差异化竞争壁垒

　　双方的协同效应体现在资源禀赋的深度契合。芒果 TV 凭借湖南广电的内容护城河，不仅坐拥 7331 万会员，其 “芒好玩” 小游戏平台更沉淀了占比超 85% 的女性用户，与小游戏市场主力人群高度匹配，为精准运营奠定基础。而盛趣游戏深耕行业 26 年，手握《热血传奇》《传奇世界》等国民级 IP 矩阵，这些 IP 均保持十五年以上高活跃度，更重要的是其已通过《血族》轻量化改编验证了 IP 转化能力 —— 该作品首月即冲入微信小游戏畅销榜头部。

　　“芒果的女性流量优势与盛趣的 IP 改造能力形成完美互补。” 业内分析指出，这种组合既解决了芒果 TV “有流量无优质游戏内容” 的困境，也为盛趣游戏开辟了触达女性用户的新场景，打破传统游戏厂商的用户圈层局限。

　　(二)生态延伸：从内容共创到 AI 赋能

　　合作的价值不止于当前市场的瓜分，更在于对未来赛道的布局。双方明确将在三大维度深化协同：在内容端，深挖《乘风破浪的姐姐》等芒果综艺 IP 价值，开发影游联动小游戏;在运营端，结合芒果用户画像与盛趣私域经验打造精准触达体系;在商业端，探索广告、会员、道具付费等多元变现模式。

　　更具前瞻性的是 AI 技术的融合应用。盛趣游戏已通过 AI 小游戏大赛孵化出 “自然语言交互 + 动态剧情生成” 的原生 AI 产品，未来有望与芒果大模型结合，打造 “千人千面” 的 AI 影视游戏。这种技术赋能，正让 “边看边玩” 的互动场景从概念走向现实，为行业开辟 “内容 + 互动” 的全新增长极。

　　(三)行业意义：开启 “生态竞合” 新阶段

　　此次合作标志着小游戏赛道从流量争夺进入 “内容为王” 的生态竞争阶段。在此之前，腾讯、字节等巨头已加速布局，但盛趣与芒果的联手开创了 “头部游戏厂商 + 顶尖内容平台” 的跨界先例。更值得关注的是，芒果 TV 作为党媒国企的身份，将为合作注入主流价值内核，在游戏中融入正向价值观，实现社会效益与经济效益的统一，为行业健康发展提供范本。

　　二、板块基本面：业绩与资金形成双重支撑

　　跨界融合的新机遇背后，是游戏板块坚实的基本面支撑。国泰海通数据显示，2025 年三季度传媒行业整体营收 1352.8 亿元，同比增长 8.6%，归母净利润 104 亿元，同比增长 43.7%，而游戏子板块以 “营收 330.2 亿元(+27.1%)、净利 58.8 亿元(+111%)” 的亮眼表现，成为驱动传媒板块增长的核心引擎。

　　资金层面的认可度更为直接。25Q3 主动型基金大幅加仓游戏板块，持仓前十的传媒个股中有 7 家为游戏公司，巨人网络、三七互娱等 ETF 重仓股均获显著增持。这种配置趋势与政策导向形成呼应 —— 国家明确鼓励游戏、电竞等消费新场景发展，版号审批保持 “一月一批” 的常态化节奏，2025 年已发放版号 1440 款，为行业提供稳定预期。

　　游戏 ETF(159869)恰好为普通投资者提供了把握行业机遇的工具。该 ETF 跟踪中证动漫游戏指数，重仓布局 A 股游戏龙头，前十大持仓中巨人网络(16.46%)、恺英网络(12.91%)、三七互娱(9.04%)等核心标的均为行业领军者，覆盖了从经典 IP 运营到 AI 技术创新的全产业链，能够全面分享板块增长红利。

　　三、布局逻辑：短期波动与长期机遇的平衡

　　对于当前游戏板块的震荡与游戏 ETF 的逆势吸金，机构普遍认为是 “短期情绪扰动下的长期布局窗口”。浙商证券指出，尽管板块偶有波动，但业绩高增、AI 赋能、政策支持三大逻辑未变，四季度爆款产品增多将推动市场规模同比上涨。

　　从具体标的看，盛趣游戏母公司世纪华通作为游戏 ETF(159869)的成分股，此次与芒果 TV 的合作有望打开新的业绩增长空间，为 ETF 净值提供支撑;而 ETF 持仓占比 16.46% 的巨人网络，其 AI 智能体游戏玩法已获得市场认可，年内股价涨幅达 190%;三七互娱则凭借 “小七” AI 大模型与逆势飘红的股价表现，展现出强劲的基本面韧性。

　　“当前板块的震荡恰是布局良机。” 国信证券表示，游戏行业正处于技术驱动与政策回暖的双重利好期，盛趣与芒果的合作进一步验证了行业生态整合的趋势，而游戏 ETF(159869)凭借 “一键布局龙头、分散个股风险” 的优势，成为普通投资者把握行业高景气的最优工具之一。随着 AI 技术的深度渗透与跨界融合的持续推进，游戏板块的成长空间将进一步打开，具备长期配置价值。