华泰证券：生成式 AI 进入 AI 智能体主导新阶段，产业轨迹清晰可辨

　　36 氪获悉，华泰证券最新分析指出，生成式 AI 正加速迈入以AI 智能体为主导的新发展阶段。这一变革不仅重塑产业逻辑，更对就业结构、商业模式及技术落地路径产生深远影响。

　　宏观与微观：AI 智能体引发的结构性变革

　　宏观层面：AI 智能体催生 “无就业增长” 与 “超级个体” 并存的新现象。“硅基生物”(AI 智能体)对人力的结构性替代已悄然启动 —— 重复性、规则性工作逐渐被自动化取代，而少数 “超级个体” 通过驾驭 AI 智能体实现生产效率的指数级提升，形成劳动力市场的分化格局。

　　微观层面：软件的价值创造与 Token 消耗深度绑定，打破了传统软件 “边际成本为零” 的商业模式。Token 的生产不再局限于数字领域，而是与半导体、数据中心、能源等物理基础设施的产能紧密挂钩，意味着 AI 智能体的发展将高度依赖硬件基建的支撑。

　　产业轨迹：从 2B 到 2C，最终渗透终端

　　华泰证券判断，AI 智能体的发展将遵循清晰的产业路径：

　　先 2B（企业级市场）：企业需求明确、预算充足，成为 AI 智能体技术落地的首要场景，通过提升生产效率、优化管理流程快速创造价值;

　　再 2C（消费级市场）：随着技术成熟与成本下降，AI 智能体逐步向个人用户渗透，覆盖生活服务、内容创作等场景;

　　最终终端化：深度融入机器人、智能设备等终端产品，实现物理世界的智能化交互与服务。

　　在此过程中，中国在机器人等终端领域的比较优势显著 —— 依托完善的制造业产业链、庞大的应用市场及政策支持，有望在终端智能化竞赛中占据领先地位。

　　这一分析为行业提供了清晰的发展坐标：AI 智能体的崛起不仅是技术迭代，更是产业逻辑与商业规则的重构，而终端领域或将成为中国企业的重要突破口。