银河证券：科技进步 + 龙头布局，AI 智能床垫市场扩容逻辑扎实

　　9 月 3 日，中国银河证券发布研报指出，健康睡眠行业是一片充满机遇的蓝海市场。AI 智能床垫作为该行业的核心品类，当下渗透率虽低，不过发展前景极为广阔，各大龙头公司都在加速在此领域的布局。随着 AI 技术的持续进步，预计智能床垫的技术会不断进化，功能也将日益丰富，市场扩容的逻辑十分坚实。

　　睡眠问题在现代社会愈发普遍，超九成国民存在睡眠质量问题，我国居民平均每晚睡眠时长仅为 6.75 小时，且时长呈下降趋势。睡眠问题还呈现出年轻化特点，90 后、00 后平均入睡时间均在凌晨以后，女性睡眠问题较男性更为严重。而影响居民睡眠质量的主要因素中，易醒 / 早醒、入睡困难、床上用品不适、感觉冷 / 热等，都与床上用品的舒适性、温度调节和人体工学设计紧密相关。在此背景下，消费者对健康睡眠类产品的需求日益增长。据艾媒咨询数据，2023 年我国睡眠经济市场规模达 4995.8 亿元，预计 2027 年有望达 6586.8 亿元，十年复合年均增长率(CAGR)为 8.5%。

　　智能床垫作为睡眠赛道的重要品类，市场规模迅速扩张。2015-2023 年我国智能床垫需求量从 9.3 万个增至 149.5 万个，年复合增速高达 40.2%。从全球范围看，全球助眠产品市场规模在 2020 年为 598.15 亿美元，预计到 2030 年将增长至 1.119.20 亿美元，2021 至 2030 年期间的年复合增长率为 6.9%;2024 年全球智能床垫市场规模达 18 亿美元，预计 2030 年将增至 28 亿美元，2024-2030 年复合增速 7.6% 。

　　不过，目前智能床垫市场渗透率仍然较低。2025 年中国智能床垫渗透率从 2024 年的 5% 跃升至 18%，但与发达国家相比仍有差距，如美国 2022 年智慧电动床渗透率达 14%。中国智能床垫渗透率低主要有以下原因：一是消费认知不足，消费者对智能床垫的功能和健康价值缺乏了解，市场教育成本较高;二是价格敏感度高，智能床垫均价远高于传统床垫，在三四线城市的渗透率尤其低;三是行业标准滞后，缺乏统一的技术规范和健康认证，影响消费者信任度;四是中国消费者更换床垫频率较低，49.8% 的消费者正在使用超过 5 年的床垫，其中 70 后、60 后正在使用 10 年以上床垫的比例分别为 28.6% 和 21%，而在美国成熟市场，平均三年就会更新一次床垫。

　　在技术层面，AI 技术为智能床垫带来了革新。相比可穿戴设备需长时间贴身佩戴、易受佩戴姿势或电量影响，“AI 健康睡眠床垫” 采用非接触式光纤压力传感器、雷达波或生物电等技术，能够在用户毫无感知的状态下连续监测心率、呼吸、体动和睡眠阶段，数据更稳定、完整;同时集成床体调节系统、助眠音效、智能振动唤醒等功能，具备主动干预能力;部分高端型号还支持温湿度、噪音等环境因子的实时感知与调节，从而实现对睡眠环境的整体优化。AI 智能床垫正从单纯的 “监测” 迈向 “改善” 睡眠的新阶段。消费者对于智能床垫的产品功能期待，不仅聚焦于睡眠数据监测和质量预警等被动监测方面，对于支撑多人群、多角度睡姿，放松按摩、哄睡和唤醒，止鼾等主动调节功能也抱有较高的期待。

　　众多龙头公司纷纷在 AI 智能床垫领域积极布局。以慕思股份为例，其在 2024 年推出搭载自主研发 “潮汐算法” 智能调节模型的 AI 智能床垫 T11PRO，该床垫销售额已突破亿元大关。“潮汐算法” 的核心技术之一是自适应调节，识别用户只需 20 毫秒，床垫可以精准感知人的肩、背、腰、臀、大腿、小腿共六个核心部位，再结合不同身高、体型进行分区自适应调节，真正实现 “千人千床”。慕思 AI 智能床垫不仅获得专利优秀奖，还在国际消费电子展(CES)上荣获 “智能家居” 与 “数字健康” 双料创新大奖，萨尔兹堡大学睡眠医学实验室的临床研究表明，其能够显著提高用户的深睡眠质量和整体睡眠效率。自 2023 年以来，慕思股份共计发布了 12 款全新 AI 床垫，推出四大系列，并在国内首创 AI 床垫与电动床适配的组合产品矩阵，研制了以速眠系统、酣睡枕、慧睡枕、IoT 产品和优眠睡眠医学中心等为代表产品的智慧健康睡眠生态系统，可有效改善用户睡眠问题，同时提供 “睡眠报告、App 线上睡眠咨询、声音疗法、睡眠知识科普讲座” 等一系列增值服务。

　　除了产品研发，企业也在通过各种方式提升消费者认知。例如慕思运用 AIGC 技术，让李白在西安慕思睡眠博物馆的开馆仪式上重现，将睡眠与国潮文化融合，把智慧睡眠的理念传递给更多消费者。在西安的成功尝试之后，慕思还计划在全国范围内推出更多结合 AI 技术与地方文化特色的文化场馆创新项目，为消费者带来更丰富和个性化的家居购物体验。

　　总体而言，伴随 AI 技术持续取得进步，智能床垫在技术上会不断突破，功能持续丰富。龙头公司的积极布局，既体现在产品的推陈出新上，也体现在市场推广和渠道拓展等方面。两者的协同作用，将推动 AI 智能床垫市场不断扩容，该部分业务有望为相关公司贡献新的增长曲线。不过，市场在发展过程中也需解决技术成熟度、市场教育、数据安全和隐私保护等问题。