中银证券新能源混合 A 单日净值跌 3.43%，科技与制造持仓受板块回调拖累

　　9 月 26 日，新能源主题基金同步承受市场调整压力，中银证券新能源灵活配置混合型证券投资基金(简称：中银证券新能源混合 A，代码 005571)公布最新净值，单日下跌 3.43%。作为一只兼顾权益与固收的灵活配置基金，其净值波动既与新能源板块整体行情相关，也与其持仓结构的行业集中度密切相关。

　　一、基金业绩与管理特征解析

　　中银证券新能源混合 A 成立于 2018 年 8 月 2 日，业绩比较基准设定为 “中证新能源产业指数收益率 ×50%+ 中证全债指数收益率 ×50%”，清晰体现出 “股债平衡、聚焦新能源” 的配置定位。从业绩表现看，该基金呈现 “短期强势、长期震荡” 的特征：近一年收益达 86.12%，在 8008 只同类基金中排名第 660 位，跻身前 8.2% 的优秀行列;2025 年以来收益 53.39%，近一月收益 10.47%，短期爆发力显著。但长期维度表现相对平淡，近三年收益仅 1.68%，反映出新能源赛道周期性波动对基金业绩的直接影响。

　　基金经理张丽新自 2022 年 12 月 24 日任职以来，任职期内收益 6.35%。从其公开观点来看，她长期看好 AI 驱动的产业变革机遇，认为从基础设施到终端应用的全链条均具备投资价值，这一投资逻辑也深刻影响了基金的持仓布局。

　　二、净值回调核心动因：板块轮动与持仓结构共振

　　此次单日 3.43% 的净值下跌，是市场板块轮动与基金持仓特征共同作用的结果，具体可从三方面拆解：

　　1. 科技赛道集体回调，市场风格切换施压

　　9 月 26 日 A 股市场呈现明显的风格分化，前期热门科技赛道集体 “熄火”，成为拖累权益资产表现的主要力量。算力、CPO、消费电子等细分领域跌幅居前，中际旭创、新易盛等龙头个股跌超 5%。这一调整一方面受美联储降息预期波动、美股科技股回调的外部情绪传导影响，另一方面源于高位科技股获利盘集中抛售的内部压力。

　　基金经理张丽新对科技领域的重视度较高，其管理的基金在信息传输、软件和信息技术服务业有持续配置，2025 年二季度末该行业持仓占股票市值比例达 10.26%。科技板块的集体回调直接对基金净值形成压制。

　　2. 制造业持仓高度集中，新能源产业链承压

　　从行业配置数据来看，该基金对制造业的配置呈现显著的高集中度特征。2025 年二季度末，制造业持仓市值占基金净值比例达 83.94%，占股票市值比例更是高达 89.74%，且长期维持在 80% 以上的高位。结合基金 “新能源” 主题定位，这部分持仓大概率集中于新能源汽车、光伏、储能等产业链核心环节。

　　尽管当日风电等少数新能源细分领域逆势上涨，但整体新能源板块仍受资产估值调整、设备价格下行等因素影响，市场情绪趋于谨慎。制造业的高仓位配置使得基金难以规避板块系统性调整风险，成为净值下跌的核心推手。

　　3. 重仓股调整叠加流动性冲击

　　最新定期报告显示，该基金在个股持仓上存在动态调整，例如 2025 年二季度对纳睿雷达等个股进行了减持操作。此类调整虽可能是基金经理应对市场变化的主动操作，但在板块普跌的行情下，重仓股的个体波动仍会被放大。同时，当市场出现资金从高位成长赛道向低位防御板块转移的趋势时，新能源与科技类持仓集中的基金更易遭遇流动性冲击，进一步加剧净值波动。

　　三、投资视角与风险提示

　　对于投资者而言，需结合基金特性与市场趋势理性看待此次净值调整：

　　风格适配性需精准匹配：该基金虽设定 50% 的债券指数基准，但实际操作中股票仓位偏重且高度集中于制造业与科技领域，本质上仍属于高弹性的权益类产品，更适合能承受短期波动、具备中长期持有耐心的投资者，风险承受能力较低的投资者需警惕其行业集中风险。

　　短期波动不改长期赛道逻辑：基金经理看好的 AI 产业变革与新能源长期成长逻辑尚未发生根本变化，且新能源板块中如风电等细分领域已显现景气度上行信号(1-8 月全国风电新增装机容量同比增长超 30%)。短期回调或为长期配置提供窗口，但需持续跟踪板块基本面变化。

　　关注三季报持仓与政策信号：建议投资者重点关注基金 2025 年三季报，观察张丽新是否对科技与新能源的配置比例进行调整，以及是否新增低估值防御性标的;同时关注新能源产业链价格走势、AI 技术落地进度等核心信号，作为判断基金后续表现的重要依据。

　　总体而言，中银证券新能源混合 A 此次净值下跌是市场风格切换与自身持仓特征共同作用的结果。投资者在把握新能源与科技赛道长期机遇的同时，需充分认识行业轮动带来的短期波动风险，做好资产配置平衡。