中石科技泰国项目落地：签 2.14 亿 EPC 合同，全球化产能布局提速

　　2025 年 10 月 17 日，中石科技(300684)披露重磅进展：公司泰国全资孙公司 JonesTech(Thailand)Co.,Ltd. 与中建泰国、世源科技正式签订《工厂建设项目 EPC 工程总承包合同》，合同金额折合人民币 2.14 亿元。这一动作标志着酝酿两年多的中石(泰国)精密制造项目进入实质性建设阶段，公司全球化产能布局迈出关键一步，为价值投资提供重要观察锚点。​

　　一、项目核心要素：从规划到落地的关键节点​

　　作为公司 2023 年定增募投的核心项目，中石(泰国)精密制造项目的落地节奏与核心参数清晰可溯：​

　　项目背景：2023 年 5 月，公司股东大会授权董事会以简易程序定增募资，同年 6 月明确将 3 亿元募集资金投向泰国项目，总投资额达 7.37 亿元;​

　　实施主体：由公司全资孙公司操盘，聚焦海外生产与客户服务;​

　　选址与建设：落地泰国罗勇府 WHA 工业园区，该园区为东南亚知名制造业聚集区，具备成熟的产业配套与物流优势;​

　　当前进展：EPC 总承包合同落地，金额 9.72 亿泰铢(按 4.5440 汇率折算 2.14 亿元)，工厂建设进入实操阶段，而据此前披露，泰国基地已实现多品种稳定量产，形成 “建设与投产并行” 的推进节奏。​

　　二、战略价值：锚定客户需求，构建抗风险产能体系​

　　泰国项目的推进，是中石科技顺应行业趋势、优化全球布局的关键举措，核心价值体现在三方面：​

　　贴近核心客户，深化供应链绑定：项目主要生产石墨膜、导热界面材料等热管理核心产品，定向供应海外客户。当前消费电子、汽车电子领域头部企业纷纷在东南亚布局生产基地，中石科技此举可实现 “客户在哪，产能就在哪”，与海外客户形成近距离配套，类比思泉新材在越南建厂服务北美大客户的逻辑，显著提升客户粘性;​

　　分散经营风险，对冲区域波动：公司直接出口美国的收入占比不足 1%，泰国基地的建成将进一步优化产能的地域分布，降低单一市场政策、贸易环境变化带来的冲击，与国内产能形成互补;​

　　抢占市场增量，丰富产品结构：随着消费电子、新能源汽车等领域对热管理材料需求激增，项目投产后将突破现有产能瓶颈，同时通过海外生产基地的技术辐射，拓展屏蔽材料、胶粘剂等新品类的国际市场份额。​

　　三、财务与盈利展望：资金规划清晰，长期价值可期​

　　从财务视角看，项目的资金安排与盈利预期具备较强确定性：​

　　资金来源：7.37 亿元总投资中，3 亿元来自 2023 年定增募集资金，剩余部分由公司自筹解决，资金结构兼顾资本市场支持与自身现金流平衡;​

　　短期影响：EPC 合同的签订将带来阶段性资本开支增加，但项目建设周期内不会直接贡献利润，短期需关注在建工程转固后的折旧压力;​

　　长期回报：参考行业同类项目，热管理材料海外产能的投产周期通常为 12-18 个月，投产后预计可实现年均营收增长 15%-20%，且海外基地贴近客户的优势有望降低运输成本、提升毛利率，长期将显著增厚公司盈利。​

　　四、行业启示：东南亚成热管理企业产能布局必争之地​

　　中石科技泰国项目落地，折射出热管理材料行业的重要趋势：随着全球制造业向东南亚转移，具备全球化产能布局能力的企业将获得竞争优势。思泉新材、中石科技等头部企业纷纷在越南、泰国建厂，本质是通过 “产能本地化” 深度融入核心客户的全球供应链体系。对于投资者而言，可重点关注两类企业：一是已在东南亚落地产能并实现量产的企业，二是具备核心技术、与海外头部客户深度绑定且有明确海外扩产计划的企业。​

　　总体来看，中石科技泰国项目的 EPC 合同签订，标志着公司全球化战略从 “规划期” 进入 “收获期” 前奏。短期虽面临建设投入压力，但长期来看，该项目将夯实公司在全球热管理材料领域的竞争地位，为可持续发展注入强劲动力，值得长期投资者持续跟踪。​