汽车行业 “反内卷” 推动格局优化 汽车 ETF（516110）投资机会引关注

　　汽车 ETF(516110)近期表现亮眼：8 月 20 日放量上涨 3.26%，近 5 日累计上涨 5.21%，近 20 日涨幅达 6.42%。在行业 “反内卷” 政策逐步落地、基本面保持景气的背景下，汽车板块的格局优化机遇引发市场关注。

　　一、行业基本面强劲：销量与出口双轮驱动

　　2025 年上半年，我国汽车行业延续高景气度，新能源汽车成为核心增长引擎：

　　全球份额领先：根据乘联会数据，上半年全球新能源汽车销量 992 万辆，中国贡献主要增量 —— 国内新能源车销量 693.7 万辆，同比增长 40.3%，渗透率提升至 44.3%;

　　出口势头迅猛：中国汽车工业协会数据显示，上半年汽车出口 308.3 万辆(同比 + 10.4%)，其中新能源汽车出口 106 万辆，同比激增 75.2%;

　　淡季不淡：7 月虽为传统淡季，产销季节性回落，但汽车出口仍达 57.54 万辆(同比 + 22.65%)，新能源车出口 22.5 万辆(同比 + 120%)，增长韧性显著。

　　长期来看，汽车行业的电子化、智能化、轻量化趋势明确。例如，华阳集团推出的 VPD(虚拟全景显示)产品已在小米 SU7 实现量产，通过技术创新提升驾驶体验，成为行业升级的缩影。

　　二、“反内卷” 政策发力：优化生态，缓解行业阵痛

　　尽管行业景气度高，但近年来汽车板块(尤其是新能源车)面临 “过度竞争” 风险：

　　价格战导致行业利润率从 2017 年的 7.8% 下滑至 2025 年一季度的 3.9%，显著低于制造业平均水平;

　　产能集中释放引发供给结构性过剩，车企账期过长拖累上下游现金流。

　　对此，2025 年 5 月以来多项 “反内卷” 政策陆续出台，直指行业痛点：

　　规范账期管理：《保障中小企业款项支付条例》要求大型企业向中小企业采购时，须在 60 日内付款，禁止通过商业汇票变相延长账期。目前已有一汽、东风、比亚迪、小米等 17 家主流车企响应，覆盖行业 90% 以上销量;

　　强化监督机制：7 月 9 日，工信部在投诉平台开通 “重点车企践行账期承诺线上问题反映窗口”，受理超期账期、强制非现金支付等四类问题，加强政策落地监督;

　　遏制价格乱象：比亚迪 7 月开启价格管控，取消 “一口价” 促销，通过罚款、暗访等手段严控终端售价，引导市场从 “价格战” 转向 “价值竞争”。

　　三、投资机会展望：关注汽车 ETF(516110)

　　近 20 日汽车板块涨幅 6.42%，表现相对平淡，主要受市场资金分流及行业竞争压力影响。但随着 “反内卷” 政策逐步见效，行业格局有望持续优化，盈利水平或逐步修复。

　　汽车 ETF(516110)作为覆盖汽车产业链的工具型产品，可帮助投资者便捷把握行业整体机遇，尤其在政策推动行业生态改善的背景下，具备长期配置价值。

　　风险提示：

　　股票 ETF/LOF 基金 / 联接基金属于较高预期风险和预期收益的品种，其风险收益水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，可能面临因标的特性、市场制度及交易规则差异带来的特有风险。文中板块 / 基金短期涨跌幅仅为分析辅助材料，不构成业绩保证;提及个股不构成股票推荐或基金业绩预测。投资前请关注投资者适当性管理规定，做好风险测评，根据自身风险承受能力选择匹配产品。基金有风险，投资需谨慎。