奇瑞汽车股份有限公司(简称：“奇瑞汽车”，股票代码：“9973”)正式开启全球招股，计划于 2025 年 9 月 25 日登陆香港联合交易所主板。此次 IPO 发行价区间定为 27.75 至 30.75 港元，拟全球发售约 2.97 亿股，按最高价计算，最高募资规模可达 91.3 亿港元，约合 90 亿港元，标志着这家拥有近三十年历史的车企正式迈向资本市场。
一、基石阵容豪华：13 家机构认购 45.73 亿港元，高瓴领衔入局
奇瑞汽车此次 IPO 吸引了阵容庞大的基石投资者群体，共 13 家机构参与认购，合计认购金额达 5.87 亿美元(约 45.73 亿港元)，占最高募资额的近 50%，为发行奠定坚实基础。
具体来看，各基石投资者认购金额(按最高价计算)分布如下：JSC International Investment Fund SPC 以 14.8 亿港元认购额居首;知名投资机构高瓴 HHLRA 认购 6000 万美元;上海景林及 CICC Financial Trading Limited 合计认购 5500 万美元，香港景林追加认购 500 万美元;黄山建投、晶汇瑞盈各认购 4100 万美元;地平线旗下 Horizon Together 认购 4000 万美元;大家人寿、Martis Fund 各认购 3300 万美元;国轩香港认购 2900 万美元;合肥建汇、中邮理财、星宇香港则各认购 2000 万美元。
作为市场知名的机构投资者，高瓴 HHLRA 近年来在 IPO 市场动作频频，曾担任宁德时代、蜜雪冰城、恒瑞医药、禾赛等多家企业的基石投资者，多数投资取得良好收益，但也存在部分投资浮亏案例，例如其斥资 3.5 亿美元参与海天味业 IPO，截至目前浮亏 6.61%，浮亏金额达 2135 万美元。此次加码奇瑞汽车，也反映出其对新能源汽车赛道及企业发展潜力的看好。
二、业绩持续高增：年营收突破 2699 亿，新能源占比稳步提升
招股书数据显示，奇瑞汽车近年来业绩呈现高速增长态势，营收与利润规模持续扩大。2022 年至 2024 年，公司营收分别为 926.18 亿元、1632.05 亿元、2698.97 亿元，三年间营收增长近 2 倍;同期毛利分别为 128.05 亿元、260.9 亿元、363.08 亿元，盈利能力同步增强;经调整净利润从 2022 年的 58 亿元增至 2024 年的 163.5 亿元，复合增长率显著。
2025 年第一季度，公司业绩延续增长势头：营收达 682.23 亿元，较上年同期的 549 亿元增长 24.3%;经调整净利润为 48.57 亿元，同比增长 18.2%。值得注意的是，当期期内利润达 47.26 亿元，同比大幅增长 90.9%，主要得益于 36.52 亿元的其他收入及收益(上年同期为 11.74 亿元)。费用端，公司成本控制成效显著，2025 年一季度行政开支为 11.4 亿元，较上年同期的 18.87 亿元下降 39.59%;研发投入持续加码，当期研发开支达 22.72 亿元，同比微增 2.2%，为技术创新提供支撑。
在业务结构上，奇瑞汽车正加速向新能源转型。2025 年第一季度，公司新能源汽车收入达 186.65 亿元，占总营收的比例提升至 27.3%，其中插电式混合动力及增程式电动汽车收入 107 亿元(占比 15.6%)，纯电动汽车收入 79.56 亿元(占比 11.7%)，两类业务收入较上年同期均实现数倍增长;燃油车收入虽仍占主导(429.74 亿元，占比 63%)，但占比已呈持续下滑趋势。此外，汽车组件及零部件业务贡献收入 57.43 亿元，占比 8.4%。
三、全球化布局深化：欧洲市场收入占比达 16.9%
在市场布局方面，奇瑞汽车的全球化战略成效逐步显现，海外市场已成为重要收入来源。2025 年第一季度，公司来自大中华区的收入为 369.71 亿元，占比 60%;海外市场合计贡献收入 146.74 亿元，占比 40%。其中，欧洲市场表现亮眼，收入达 104.2 亿元，占总营收的 16.9%，超过不含中国的亚洲其他地区(16.8%);美洲、非洲、大洋洲及其他地区收入占比分别为 3.9%、1.3%、1.1%，展现出全球化布局的广度与深度。
四、股权结构清晰：芜湖投资控股为第一大股东
IPO 前，奇瑞汽车的股权结构较为分散，无单一控股股东。芜湖投资控股持股 21.17%，为第一大股东;立讯精密旗下立讯持股 16.83%，位列第二;瑞创持股 11.51%;安徽信用担保持股 9.97%;安徽投资控股持股 5.2%;青岛五道口、宁波梅山保税港区问鼎投资等多家机构持股比例在 1%-4% 之间;合肥国轩高科动力能源有限公司持股 1.66%。
IPO 完成后，各股东持股比例将相应稀释，芜湖投资控股仍以 20.08% 的持股比例保持第一大股东地位，立讯、瑞创分别持股 15.96%、10.92%，股权结构整体保持稳定。
公司管理层方面，62 岁的尹同跃为核心掌舵人，自 1996 年参与公司筹建以来，历任副总经理、总经理、董事长等职，2024 年 12 月起兼任总裁，全面负责集团日常经营管理，其在汽车行业拥有深厚的积淀与丰富的经验。常务副总裁张国忠则协助负责日常经营管理，并兼任奇瑞新能源董事长。
此次赴港上市，是奇瑞汽车发展历程中的重要里程碑。凭借持续增长的业绩、不断提升的新能源业务占比、深化的全球化布局及豪华的基石投资者阵容，奇瑞汽车有望在资本市场获得认可。而此次募集的资金，也将为其后续的技术研发、产品迭代与市场拓展提供有力支撑。
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