渗透率有望首破 60%！中国新能源汽车加速领跑，产业链迎布局良机

　　乘联分会最新发布的 11 月车市展望显示，受以旧换新政策大面积调整影响，多数厂商对当月销售预期趋于中性。调研数据显示，占市场总销量近八成的头部厂商，11 月零售目标均低于去年同期，初步预计 11 月狭义乘用车零售市场规模约 225 万辆，环比持平。值得关注的是，其中新能源汽车零售量预计达 135 万辆左右，渗透率有望首次突破 60%，行业增长势头持续强劲。

　　一、行业增长动能足，海外拓展成效显著

　　浦银国际证券指出，2025 年下半年中国新能源汽车行业将维持高速增长态势。在年初 “两新” 等政策的带动下，多家新势力车企在销量规模扩大的同时，实现了毛利率改善，企业盈亏平衡的能见度大幅提升。

　　海外市场的稳步拓展成为重要增长引擎。数据显示，2025 年 1-10 月中国新能源汽车累计出口突破 200 万辆大关，达 201.4 万辆，同比激增 90.4%;10 月单月出口 25.6 万辆，同比暴涨 99.9%，创下历史新高。其中插混车型成增长黑马，10 月出口 9 万辆，同比增幅达 270%，纯电车型同步放量至 16.6 万辆，同比增长 59.6%，技术路线多元化优势凸显。欧洲、东南亚、拉美成为核心增量区，英国、阿联酋等市场同比增幅超 49%-275%，墨西哥更超越俄罗斯成为新晋出口榜首，中国车企的全球布局持续深化。

　　此外，行业优质供给持续增加，覆盖各类细分市场与消费需求，尽管市场竞争激烈程度仍较高，但充分的竞争也推动着行业不断迭代升级。

　　二、供需格局优化，产业链底部布局窗口开启

　　华鑫证券分析认为，当前新能源汽车行业供给端与需求端协同向好。供给端方面，电池企业及主机厂新品密集推出，技术创新与产品升级持续满足市场多样化需求;需求端反馈积极，消费端对新能源汽车的接受度不断提升，政策层面也持续发力保驾护航。

　　价格层面，经过此前产业链价格的大幅下行，行业资本开支不断收缩，供需格局逐步优化。行业协会与产业链相关企业正积极优化产能与供给结构，通过精细化管理保障企业盈利水平。整体来看，新能源汽车产业链价格已处于底部区间，呈现易涨难跌的态势，叠加需求端的强劲韧性，行业调整期正带来优质的布局良机。目前产业链核心公司估值处于历史较低水平，具备较高的投资价值，优质企业有望充分受益于行业增长红利。