中信证券：政策、产业双轮驱动 2025 下半年或成卫星通信产业关键拐点

　　人民财讯 9 月 1 日电 中信证券最新研报指出，在政策明确引导、产业链瓶颈加速突破的双重推动下，卫星通信产业战略价值持续凸显，2025 年下半年有望迎来从 “蓄力期” 向 “加速期” 跨越的关键拐点。市场层面，行业投资逻辑正从短期主题炒作，转向基于产业基本面的长期价值投资，产业链核心环节企业将迎来发展机遇。

　　一、政策定调：业务开放提速，牌照发放预期升温

　　卫星通信产业的发展已得到顶层政策的明确支持。近期，工信部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，核心提出 “有序推动卫星通信业务开放”，为产业商业化落地扫清制度障碍。中信证券分析认为，该政策释放了清晰的产业扶持信号，预计后续卫星通信相关业务牌照的申请、审批流程将进一步优化，发放节奏有望加快 —— 而牌照的落地将直接激活卫星运营、终端应用等下游市场，为产业规模化发展奠定基础。

　　二、产业破局：运力瓶颈缓解，发射节奏显著加快

　　长期制约卫星通信产业发展的 “火箭运力不足、发射成本偏高” 等核心瓶颈，正迎来实质性突破。从星座建设进度看，自 2024 年 12 月 GW 星座低轨 01 组首发以来，截至 2025 年 8 月 27 日已累计发射 10 组低轨卫星;尤其 7 月下旬以来，05-10 组卫星实现连续发射，星座组网进程明显提速。

　　更关键的是，民营火箭力量正加速补位。天兵科技 “天龙三号”、星河动力 “智神星一号” 等多款中型运载火箭计划于 2025 年下半年开展首飞测试。中信证券指出，若首飞成功，这些火箭将具备参与 GW 星座、千帆星座等国家级项目发射服务的能力，不仅能缓解运力紧张问题，还将通过市场化竞争降低发射成本，推动产业链从 “单点突破” 转向 “系统协同”。

　　三、投资转向：从主题炒作到产业价值投资

　　伴随产业基本面的持续改善，卫星通信行业的投资逻辑正发生深刻转变。研报强调，市场已从过去依赖政策催化、概念炒作的 “主题投资” 阶段，逐步过渡到依托技术突破、订单落地的 “产业投资” 阶段，投资价值更具持续性。

　　基于此，中信证券建议重点关注三大方向：一是具备牌照获取潜力的卫星运营服务商，将直接受益于业务开放后的市场扩容;二是卫星制造核心环节企业，包括通信 / 导航 / 遥感载荷研发、卫星设计总装等细分领域;三是发射服务及地面设备企业，涵盖火箭发射、地面接收终端、测控系统等产业链关键支撑环节。