CPO 龙头天孚通信早盘回升 主力净流入超 7400 万 机构看好叠加行业高景气度

　　9 月 10 日早盘，CPO 概念核心标的天孚通信(300394.SZ)震荡上行，盘中涨幅达 2.03%，截至 9:35 报 171.34 元 / 股，当日成交额已突破 12.26 亿元，换手率 0.91%，总市值达 1332.02 亿元。尽管近期股价受市场情绪影响有所波动，但在主力资金加持、业绩高增及行业高景气度的多重支撑下，公司长期成长趋势仍获市场重点关注。

　　一、资金面：主力逆势净流入 大资金交易意愿积极

　　9 月 10 日当日，天孚通信资金流向呈现明显积极信号，为股价上行提供直接动力：

　　主力资金逆势加仓：全天主力资金净流入 7455.55 万元，在近期市场震荡调整背景下，凸显主力对其投资价值的认可;

　　大单交易活跃度高：特大单买入 1.95 亿元(占比 15.89%)、卖出 1.43 亿元(占比 11.65%)，净买入 5200 万元;大单买入 1.80 亿元(占比 14.67%)、卖出 1.57 亿元(占比 12.83%)，净买入 2300 万元。整体来看，大资金买入力度显著强于卖出，交易结构健康，为股价回升提供坚实支撑。

　　二、股价趋势：年内涨幅超 160% 短期调整不改中期强势

　　天孚通信今年以来股价表现亮眼，长期上涨逻辑清晰，短期波动属正常获利回吐：

　　长期表现强劲：2025 年以来股价累计上涨 164.01%，近 60 日涨幅高达 123.71%，充分受益于 CPO、光通信行业的高景气度红利;

　　短期震荡调整：近 5 个交易日股价下跌 16.55%，主要系前期大幅上涨后部分资金获利了结所致;但近 20 日仍累计上涨 46.19%，中期上涨势头未发生根本改变;

　　龙虎榜交易活跃：年内已 4 次登上龙虎榜，最近一次为 9 月 4 日，当日龙虎榜净买入 7.99 亿元，买入总额 22.85 亿元(占总成交额 18.94%)，卖出总额 14.87 亿元(占总成交额 12.32%)，显示游资与机构资金交易频繁，市场关注度持续高位。

　　三、基本面：主业聚焦 + 业绩高增 盈利能力稳步夯实

　　1. 业务定位精准：光通信元器件龙头 深度绑定高景气赛道

　　天孚通信 2005 年成立，2015 年登陆创业板，主营业务聚焦光无源器件的研发、设计与制造，产品覆盖光通信领域核心元器件，是全球光模块产业链的关键供应商。2024 年营收结构中，光通信元器件占比达 98.91%，业务聚焦度极高，深度受益于 5G 基站建设、数据中心扩容及 CPO 技术渗透等核心增长逻辑。

　　2. 业绩增长亮眼：营收净利双高增 成长动能充足

　　2025 年 1-6 月，公司业绩表现突出：实现营业收入 24.56 亿元，同比增长 57.84%;归母净利润 8.99 亿元，同比增长 37.46%。尽管营收增速高于净利润增速(主要受行业扩产期原材料及制造费用小幅上升影响)，但整体盈利能力仍稳居行业前列，为股价提供扎实的基本面支撑。

　　3. 股东结构优化：机构及 ETF 持续加仓 长期价值获认可

　　分红稳定回报：上市以来累计派现 17.83 亿元，近三年累计派现 11.48 亿元，稳定的分红政策彰显公司稳健经营实力;

　　机构持仓加码：截至 2025 年 6 月 30 日，十大流通股东中，北向资金(香港中央结算有限公司)持股 1797.00 万股，较上期增加 839.37 万股;易方达创业板 ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF 等多只主流 ETF 合计增持超千万股，机构资金持续入场凸显对公司长期成长的信心。

　　四、行业面：CPO + 光通信双轮驱动 景气度延续为成长托底

　　天孚通信所属的 “通信 - 通信设备 - 通信网络设备及器件” 赛道，叠加 CPO、激光雷达、5G 等热门概念，当前行业景气度持续攀升：

　　全球数据中心建设加速推进，CPO 技术作为降低光模块功耗的核心方向，渗透率正快速提升;

　　5G 基站建设进入下半场，光通信元器件需求稳步增长，行业增量空间明确。

　　行业高景气度为公司业绩持续增长提供了广阔空间，也成为市场对其长期价值预期的核心支撑。