自主芯片 + 流动性宽松双轮驱动！互联网巨头集体大涨，百度 18 日累涨超 50%

　　9 月 17 日，港股科技板块迎来爆发式上涨，恒生科技指数盘中强势突破 6300 点，创下近 4 年以来的新高。其中，百度集团成为全场焦点，股价盘中一度暴涨近 20%，最终收盘涨幅定格在 16%;自 8 月 25 日启动本轮上涨以来，18 个交易日内百度股价累计涨幅已超 50%，最新市值突破 3500 港元。

　　这波互联网巨头的股价狂欢，既源于自身技术突破与商业化落地的确定性，也得益于宏观流动性环境的边际改善。

　　一、自主芯片破局：百度上涨的核心引擎

　　百度股价的强势拉升，直接受益于其在自主芯片领域的关键进展。8 月 22 日，百度旗下昆仑芯传出重磅消息：在中国移动 2025-2026 年人工智能通用计算设备(推理型)集中采购项目的 “类 CUDA 生态” 标段中，基于昆仑芯的 AI 服务器产品中标份额位列第一，拿下十亿级订单。这一结果不仅验证了昆仑芯的技术竞争力，更标志着其在商业化赛道上实现重大突破。

　　随后在 8 月 28 日的 2025 百度云智大会上，公司再放利好：昆仑芯超节点正式上线，超级算力进入可用阶段。更值得关注的是，百度基于 “昆仑 P800” 加速卡的规模化集群已切入新版文心一言的训练试验，且对外部芯片供应商的依赖度正逐步降低。

　　作为百度智能芯片业务的核心载体，昆仑芯科技前身为百度智能芯片及架构部，2021 年 4 月完成独立融资，如今已成为支撑百度 AI 生态的 “硬科技” 底座。天风证券在研报中指出，百度与阿里等企业已开始用自主设计芯片训练 AI 模型，部分替代英伟达芯片，这既提升了国内 AI 算力的自主可控能力，也强化了大模型发展在成本优化与算力安全上的战略价值，推动相关企业估值逻辑重估。

　　二、巨头集体起舞：港股科技板块全面走强

　　不止百度，9 月 17 日港股市场上的互联网巨头集体 “发力”：BAT 三巨头表现亮眼，腾讯市值重返 6 万亿港元，阿里巴巴市值回升至 3 万亿港元关口，盘中涨幅逼近 6%;同时，半导体龙头中芯国际 AH 股同步走强，A 股盘中涨幅一度超 10%。

　　从年内表现看，科技板块的上涨趋势已持续许久：中芯国际、阿里巴巴年内累计涨幅均超 100%，百度、腾讯累计涨幅也达到 60% 左右。这背后，是国内 AI 产业快速发展、自主技术突破与资本市场对科技赛道信心回升的多重共振。

　　三、流动性宽松：美联储降息成重要 “催化剂”

　　宏观层面，美联储最新利率决议成为板块上涨的重要 “催化剂”。据悉，美联储于 9 月 17 日凌晨公布利率决议，而其上次降息发生在 2024 年底。历史数据显示，宽松周期往往对科技板块形成强力支撑 ——2019-2020 年美联储降息期间，恒生科技指数在 2020 年全年大涨 78.71%，PE 估值从 27.07 倍飙升至 59.52 倍。

　　分析认为，美联储降息对市场的利好体现在两方面：一是为国内货币政策打开空间，减轻人民币外部贬值压力，为央行实施降息、降准等宽松措施创造条件;二是提振全球风险偏好，在流动性宽松环境下，海外投资者对 A 股、港股等新兴市场的配置意愿有望显著提升。回顾 2020 年美联储降息周期，A 股创业板指当年涨幅达 64.94%，远超沪深 300 指数 27.21% 的同期表现。

　　从自主芯片突破带来的 “基本面改善”，到美联储降息释放的 “流动性红利”，双重因素叠加下，以百度为代表的互联网巨头与科技企业正迎来估值修复与价值重估的双重机遇，港股及 A 股科技板块的热度或有望持续。