支付牌照争夺战白热化！小红书入局，互联网巨头为何必争此“券”？

　　互联网支付牌照的竞逐战场再添重磅玩家。近日，社交媒体巨头小红书通过全资子公司宁智信息科技(上海)有限公司，完成对东方电子支付有限公司(下称“东方电子支付”)的全额收购，间接将一张央行首批发放的支付牌照收入囊中。这一动作不仅延续了近年来互联网平台争抢支付牌照的热潮，更凸显出这张“金融入场券”在商业生态中的核心价值——已从可选项彻底升级为必争之地。

　　小红书抄底入局：2亿增资激活老牌牌照

　　工商变更信息显示，11月3日东方电子支付完成股权及治理结构大调整：原6家股东全部退出，宁智信息科技成为唯一控股股东，法人代表同步变更，注册资本则从1.213亿元增至2亿元，完成支付牌照运营的合规性增资要求。此次收购的标的并非无名之辈——东方电子支付成立于2008年，2011年5月便斩获央行首批“支付业务许可证”，业务范围涵盖互联网支付、全国海关税费电子支付、跨境本外币支付等，其搭建的“全国海关税费电子支付系统”更是覆盖全国的企业级支付标杆平台。

　　不过这家老牌支付机构近年陷入经营困境。上海联合产权交易所8月挂牌信息显示，2024年其营收仅888.51万元，净亏损达800.79万元;2025年上半年营收376.72万元，净亏损进一步扩大至521.72万元。“这是中小支付机构的普遍痛点——缺乏场景和流量支撑，仅靠通道分润难以覆盖合规与运维成本。”博通咨询金融行业首席分析师王蓬博直言，而小红书3亿月活用户的流量优势与多元商业场景，正是激活这类牌照价值的关键。

　　从市场估值来看，小红书的此次收购时机颇具性价比。据行业数据显示，2017年央行暂停新发牌照后，包含5项业务的牌照最高叫价曾达30亿元，如今估值已回归理性，仅含互联网支付业务的牌照价格约2-3亿元，与同程集团上月以3亿元收购新生支付的交易价格基本持平，反映出当前牌照交易的市场化定价体系已趋于成熟。

　　巨头围猎：从“降本”到“生态”的必争之路

　　小红书的入局，只是互联网巨头牌照争夺战的最新注脚。上月底，同程集团通过关联公司以3亿元收购新生支付100%股权;更早之前，抖音、小米、美团、滴滴等头部平台已纷纷通过收购或申请拿下支付牌照，形成“无牌照不生态”的行业共识。

　　节约渠道成本是最直接的驱动力。以快手为例，2024年其支付渠道手续费高达28.19亿元，占全年销售成本的4.9%，成为拖累利润的重要因素。“平台交易规模越大，外部通道手续费越高，年交易万亿级的平台仅手续费支出就可能突破百亿。”王蓬博测算，自持牌照后这部分成本可降低60%-80%，对利润的提振效应立竿见影。

　　更深层的逻辑在于商业闭环的构建。长期依赖第三方支付，不仅会让平台错失用户支付行为数据这一核心资产，更会丧失对资金流的掌控力。美团通过自有支付牌照整合到店、外卖、酒旅等场景后，用户交易数据与消费偏好形成完整闭环，为精准营销、消费信贷等金融业务延伸奠定基础;抖音则借助支付业务打通直播打赏、电商交易的资金链路，2024年金融相关业务收入同比增长超150%。

　　合规压力更是倒逼巨头出手的关键。当前监管明确要求强化平台主体责任，在反洗钱、客户信息保护等领域，自持牌照的平台可直接对接监管体系，避免因第三方机构合规漏洞引发风险。“这已不是‘想不想要’的问题，而是合规经营的必然选择。”王蓬博强调。

　　市场重构：流量巨头与中小机构的“双向奔赴”

　　支付牌照市场的竞逐，正推动行业生态发生深刻重构。一方面，中小支付机构面临“要么被收购，要么被淘汰”的分化格局。数据显示，目前国内持牌支付机构约200家，其中近60%处于亏损状态，缺乏场景支撑的机构沦为“牌照壳公司”，而拥有跨境支付、海关支付等特色资质的机构成为巨头争抢的“香饽饽”，东方电子支付的跨境业务资质正是吸引小红书的重要亮点。

　　另一方面，流量巨头的入局也为支付行业注入新活力。收购完成后，小红书不仅可将东方电子支付的跨境支付能力应用于海淘业务，还可借助其企业级支付系统拓展B端服务;美团则通过整合 acquired 牌照的收单功能，将支付服务延伸至线下商户，形成“线上+线下”的全场景覆盖。这种“流量+牌照”的结合，既解决了中小机构的生存难题，也让巨头的金融生态布局更具想象空间。

　　业内预计，随着监管政策持续细化，支付牌照的稀缺性仍将凸显，抖音、快手等尚未完全实现支付业务自主化的平台可能加速布局。而对于消费者而言，平台自主支付体系的完善将带来更便捷的交易体验，但数据安全与隐私保护也将成为监管与市场关注的焦点。这场牌照争夺战，最终将重塑互联网商业与金融服务的融合形态。