摩尔线程科创板 IPO 过会，多领域政策发力稳增长、促创新

　　2025 年 9 月最后一个周末，宏观政策、金融市场、产业动态与公司事件多点开花：央行释放适度宽松货币政策信号并聚焦资本市场稳定与房地产盘活，国资委引导国企抵制 “内卷式” 竞争;摩尔线程科创板 IPO 审核通过，成为 GPU 领域融资新标杆;多地多部门密集出台产业支持政策，从石化化工到 “AI + 交通” 全面布局;同时，企业层面既有重大合同落地，也有风险警示案例，市场呈现 “政策托底、创新突围、风险分化” 的鲜明特征。

　　一、宏观经济：政策协同发力，锚定稳增长与高质量发展

　　1. 央行：货币政策 “精准滴灌”，多维度护航经济与市场

　　中国人民银行货币政策委员会 2025 年第三季度例会明确 “落实落细适度宽松的货币政策”，核心举措聚焦三大方向：

　　流动性与信贷：保持流动性充裕，引导金融机构加大信贷投放，推动社会融资规模、货币供应量与经济增长、物价目标相匹配，同时强化政策利率引导，推动社会综合融资成本下降;

　　资本市场与房地产：首次提出 “用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款”，探索常态化制度安排以维护资本市场稳定;针对房地产，明确 “加大存量商品房和存量土地盘活力度”，助力构建房地产发展新模式;

　　外汇与风险防控：增强外汇市场韧性，防范汇率超调风险，同时畅通货币政策传导机制，防范资金空转，筑牢金融风险底线。

　　2. 国资委：国企锚定 “五个价值”，坚决抵制 “内卷式” 竞争

　　国务院国资委主任张玉卓在国有企业经济运行座谈会上强调，国企需聚焦 “稳电价、稳煤价、防恶性竞争”，核心要求包括：

　　经营目标：锚定 “一增一稳四提升”(营收利润增长、资产负债率稳定、研发投入强度等四方面提升)，通过向内挖潜降本增效;

　　投资方向：聚焦产业链强基补短、基础设施、能源资源保障及数字化绿色化升级，以高质量投资引领高价值增长;

　　竞争生态：带头抵制 “内卷式” 竞争，走差异化发展与品牌竞争路线，构建竞合并存的产业生态，同时健全风险监测预警机制，守住风险底线。

　　3. 多部门：工业利润回暖，重点行业稳增长方案落地

　　工业企业盈利改善：国家统计局数据显示，1-8 月规模以上工业企业利润同比增长 0.9%，扭转 5 月以来的下降态势;装备制造业利润增长 7.2%，拉动工业利润增长 2.5 个百分点，成为核心支撑;消费品制造业利润由降转增，不同规模企业盈利均有改善;

　　石化化工行业目标明确：工信部等 7 部门印发《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026 年)》，提出未来两年行业增加值年均增长 5% 以上，重点支持电子化学品、高端聚烯烃等关键产品攻关，推动涂料、染料等大宗产品向 “一体化解决方案” 转型;

　　外卖行业规范提速：市场监管总局召开座谈会，明确加快推动《外卖平台服务管理基本要求》国家标准出台，强化平台食品安全与竞争秩序监管，构建行业健康生态。

　　二、金融市场：IPO 亮点突出，市场监管与创新并行

　　1. 摩尔线程科创板 IPO 过会，GPU 领域融资再添新动能

　　9 月 28 日，摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司首发申请获上交所上市委会议通过，标志着国内自主 GPU 赛道再迎 “准上市公司”。根据招股书，公司拟募集资金 80 亿元，重点投向三大研发项目：新一代自主可控 AI 训推一体芯片、图形芯片、AISoC 芯片，同时补充流动资金。作为国内少数具备全栈自研 GPU 能力的企业，摩尔线程此次上市不仅将加速核心技术攻关，也为 AI 算力基础设施国产化提供资本支撑。

　　2. 市场监管持续强化，多交易所聚焦异常交易

　　上交所：9 月 22 日 - 26 日，对 163 起拉抬打压、虚假申报等异常交易行为采取自律监管措施，重点监控天普股份、上纬新材等波动幅度较大的股票，完成 21 起上市公司重大事项专项核查，向证监会上报 1 起涉嫌违法违规案件线索;

　　深交所：同期对 176 起异常交易行为采取措施，持续重点监控 “ST 宇顺”，完成 2 起重大事项核查并上报 2 起违法违规线索;

　　北交所并购重组升温：今年以来北交所并购重组市场活跃度显著提升，五新隧装、创远信科等概念股股价大幅上涨，其中五新隧装年内涨幅超 100%，创远信科复牌后一度创历史新高，反映市场对北交所企业整合价值的认可。

　　3. 银行业创新与合作双推进

　　信用卡利率市场化突破：光大银行等至少 6 家银行调整信用卡透支利率，最低可至日利率 0%(近似年利率 0%)，打破此前 0.05% 的利率下限，针对优质客群提供差异化定价，应对消费贷低利率竞争;

　　跨境监管合作深化：中国证监会与新西兰金融市场管理局更新签署《证券期货监管合作谅解备忘录》，至此中国证监会已与 67 个国家和地区的监管机构建立合作机制，为跨境资本市场活动提供保障。

　　三、产业动态：政策赋能创新，行业分化中寻机遇

　　1. 汽车与交通：补贴政策调整，“AI + 交通” 定十年目标

　　江苏暂停汽车置换补贴：江苏省商务厅宣布，汽车置换更新补贴政策于 9 月 28 日 24:00 暂停实施;1-9 月 28 日期间开具新车发票、符合条件的消费者，需在 10 月 20 日前提交补贴申请，逾期不再受理;

　　“AI + 交通” 明确阶段目标：交通运输部等 7 部门发布实施意见，提出到 2027 年人工智能在交通典型场景广泛应用，建成一批标志性创新工程;到 2030 年实现智能综合立体交通网全面推进，关键核心技术自主可控，总体水平居世界前列。

　　2. 人工智能与机器人：算力方案落地，行业聚焦软件突破

　　智算应用 “北京方案” 发布：在 AICC2025 人工智能计算大会上，中国移动、浪潮信息、摩尔线程等 30 余家企业联合发布《基于超节点创新联合体，打造行业智能体 —— 智算应用 “北京方案”》，旨在通过 “国芯、国连、国用” 实现行业智能体规模化落地，响应国家 “人工智能 +” 行动;

　　人形机器人攻坚软件瓶颈：Meta 首席技术官透露，公司将人形机器人列为 “AR 级” 战略方向，当前核心瓶颈在于软件，计划开发 “世界模型” 实现机器人灵巧动作模拟，未来目标覆盖家务等复杂任务;同期，第十一届中国机器人高峰论坛在上海举办，聚焦 “AI + 机器人” 场景落地，推动新质生产力形成。

　　3. 存储与消费电子：涨价周期延续，新品销量创新高

　　存储芯片涨价周期或至明年：北京君正在投资者交流中表示，当前存储芯片消费市场涨价趋势明显，行业市场需进一步观察;公司 16nm LPDDR4 产品已送样，4G-32G 容量产品将逐步落地，预计明年该系列销售占比提升;

　　小米 17 系列首销破纪录：小米 17 全系开售 5 分钟，刷新 2025 年国产手机全价位段首销全天销量、销额纪录;其中小米 17 Pro Max 单款机型打破今年国产手机全价位段首销纪录，在系列销量中占比超 50%，反映高端化战略成效。

　　四、公司事件：签约与风险并存，企业动态分化

　　1. 重大合同与投资落地

　　智光电气签 1.64 亿元储能合同：公司控股子公司智光储能与广东院签署高压级联半固态磷酸铁锂储能系统采购合同，金额 1.64 亿元，预计对本年度及未来业绩产生积极影响;

　　鸿富瀚投 14.1 亿元建光伏储能电站：公司拟联合 GW 公司、SDCC 公司在刚果(金)投资建设 30MW 光伏储能电站，总投资 14.1 亿元，公司出资不超 11.28 亿元;项目预计 2026 年 7 月并网，运营期年均净利润约 2.13 亿元，毛利率 69.27%。

　　2. 风险警示与股权变动

　　两家公司将被实施 ST：美晨科技因年度报告财务指标虚假记载，9 月 30 日起被实施其他风险警示，股票简称变更为 “ST 美晨”;新华锦因关联方非经营性占用 4.06 亿元且未按期清偿，同日起被实施其他风险警示，简称变更为 “ST 新华锦”，日涨跌幅限制缩至 5%;

　　中科蓝讯布局 GPU 与 AI 领域：公司披露，直接持有沐曦股份 0.24%、摩尔线程 0.34%，并通过基金间接持有摩尔线程 0.17%、燧原科技 0.23%，围绕 GPU、AI 领域进行前瞻投资;

　　富煌钢构被证监会立案：公司因涉嫌信息披露违法违规，收到证监会《立案告知书》，目前经营正常，将配合调查并履行信息披露义务。

　　五、海外新闻：停火方案与经济数据引关注

　　哈马斯同意美国加沙停火方案：以色列《国土报》援引消息人士称，哈马斯已同意美国提出的停火方案，包括释放所有以方被扣押人员、以军逐步撤出加沙、以方释放巴勒斯坦囚犯，哈马斯暂未公开回应;

　　美国 8 月核心 PCE 符合预期：美国 8 月核心 PCE 价格指数环比增长 0.2%，与市场预估一致，较前值 0.3% 回落，反映通胀压力有所缓解;

　　美联储降息预期升温：据 CME “美联储观察”，市场预计美联储 10 月降息 25 个基点的概率达 87.7%，12 月累计降息 50 个基点的概率为 65.4%;

　　特朗普涉世界杯与企业人事表态：美国总统特朗普称，若 2026 年世界杯举办城市(如西雅图、旧金山)不安全，将更换举办地;同时要求微软立即解雇 Lisa Monaco