8 月 29 日 AI 算力板块午后重挫，寒武纪领跌、云计算 50ETF 跌超 2.5%，结构性行情下资金分流明显

　　2025 年 8 月 29 日午后，A 股市场呈现显著的 “分化行情”：创业板 50、北证 50、创业板指、创成长等指数表现活跃，创业板指盘中一度涨近 2%;但与之形成鲜明对比的是，AI 算力相关板块集体承压下挫，服务器、ASIC 芯片、光芯片、光模块 CPO、IDC 算力租赁、中芯国际产业链等细分赛道跌幅居前，寒武纪、中科曙光等此前热度较高的算力标的午后持续下探，近期备受关注的云计算 50ETF(516630)更是跌超 2.5%，其持仓股中曙光数创、奇安信、润泽科技、拓维信息、中科曙光、东方国信、拓尔思等均处于领跌阵营，板块内资金出逃迹象明显。

　　从消息面与市场环境来看，此次 AI 算力板块调整并非孤立事件，而是多重因素共同作用的结果：

　　一方面，市场对 AI 算力领域 “投资过热” 的担忧有所升温。此前阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信公开提及，已观察到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头，尤其美国市场的诸多数据中心投资公告存在 “重复规划” 或 “资源重叠” 现象。这一观点引发市场对算力基础设施领域 “产能过剩” 的联想，部分投资者开始重新审视板块估值合理性，对高估值算力标的产生获利了结意愿。与此同时，高盛分析师团队近期下调了机架级 AI 服务器(Rack-level AI Server)的销量预测 ——2025 年预计出货量从 3.1 万台下调至 1.9 万台，2026 年从 6.6 万台下调至 5.7 万台，核心逻辑指向短期下游需求释放节奏不及预期，这一机构观点进一步加剧了市场对算力硬件赛道的谨慎情绪，成为板块下跌的 “催化剂”。

　　另一方面，A 股市场结构性资金再配置效应凸显。8 月 29 日盘中，锂电负极、稀土、动力电池、固态电池等新能源相关概念板块表现强势，吸引了大量增量资金与存量调仓资金涌入。在市场整体流动性相对稳定的背景下，资金呈现 “从科技成长向传统制造 / 新能源” 的分流态势，而 AI 算力作为前期资金集中布局的科技赛道，自然成为部分资金撤离的对象，板块承压在所难免。

　　值得注意的是，尽管短期板块调整明显，但从行业基本面与长期逻辑来看，AI 算力领域并非完全缺乏支撑。以此次同样下跌的中科曙光为例，其近日发布的 2025 年中报业绩仍符合市场预期：上半年实现营业收入 58.5 亿元，同比增长 2.41%;归母净利润 7.29 亿元，同比增长 29.39%;扣非归母净利润 5.69 亿元，同比增长 55.2%。财报显示，公司通过产品结构优化(高毛利算力产品占比提升)进一步增强了主营业务盈利能力，且联营企业海光信息业绩持续高增，为其业绩提供了额外支撑。招商证券等机构在研报中指出，中科曙光拟与海光信息推进合并事宜，若整合顺利，有望构建 “芯片设计 — 算力硬件 — 算力服务” 的全栈能力，加速国产算力产业生态闭环，长期来看仍具备与国际龙头同台竞争的潜力。

　　此外，云计算 50ETF(516630)所跟踪的云计算指数(930851)本身具备较高的 “AI 算力属性”，指数成分股覆盖了光模块 & 光器件、算力租赁、数据中心、AI 服务器、液冷等 AI 算力产业链核心环节，是把握算力长期趋势的重要工具;且该 ETF 为目前市场上跟踪该指数的 “合计费率最低” 产品，具备成本优势。短期调整更多是市场情绪与资金流动的阶段性结果，长期仍需关注 AI 应用落地节奏、国产算力技术突破进度等核心变量对板块的支撑作用。

　　对于投资者而言，当前 AI 算力板块需区分 “短期波动” 与 “长期价值”：短期需警惕市场情绪传导引发的进一步调整风险，密切关注资金流向与机构观点变化;长期则可聚焦具备扎实基本面(如业绩持续兑现、技术壁垒较高)的细分龙头，待板块情绪企稳后再寻找布局机会，避免盲目追涨杀跌。